کاهش نرخ بهره آمریکا (Fed Rate Cut) 1404/08/06 نظرات: ۱. میزان مورد انتظار کاهش نرخ بهره (Market Expectation) در آستانه جلسات کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه (0.25%) مورد انتظار قوی بازار است. میزان مورد انتظار: تحلیلگران و ابزارهای پیش‌بینی بازار (مانند FedWatch Tool CME Group) تقریباً با قطعیت ۹۵٪ تا ۹۸٪ انتظار دارند که نرخ بهره ۲۵ واحد پایه کاهش یابد. بازه نرخ هدف جدید: با کاهش ۲۵ واحد پایه، انتظار می‌رود بازه نرخ هدف وجوه فدرال از محدوده فعلی (که در حال حاضر $4.00\%-4.25\%$ است) به $3.75\%-4.00\%$ برسد. نکته حیاتی برای معامله‌گر: از آنجایی که کاهش ۲۵ واحد پایه کاملاً در قیمت‌ها لحاظ (Priced-in) شده است، نوسان شدید بازار به خودِ اعلام کاهش نخواهد بود، بلکه به بیانیه همراه و لحن جروم پاول (رئیس فدرال رزرو) در کنفرانس مطبوعاتی بستگی دارد. اگر لحن او بیش از حد "تسهیلی" (Dovish) باشد (اشاره به کاهش‌های بیشتر)، دلار تضعیف خواهد شد. ۲. زمان و نحوه اعلام خبر (Timing) تاریخ و زمان اعلام تصمیم نرخ بهره توسط FOMC در تقویم اقتصادی ثابت است. رویداد تاریخ بعدی زمان به وقت جهانی (UTC) زمان به وقت ایران (IRST) تصمیم نرخ بهره FOMC چهارشنبه، ۷ آبان ۱۴۰۴ ۱۸:۰۰ UTC ۲۱:۳۰ (شب) کنفرانس مطبوعاتی چهارشنبه، ۷ آبان ۱۴۰۴ ۱۸:۳۰ UTC ۲۲:۰۰ (شب) کاهش نرخ بهره آمریکا (Fed Rate Cut) خبر کاهش نرخ بهره وجوه فدرال توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) یک رویداد اقتصادی کلیدی است که با دقت توسط معامله‌گران و تحلیلگران در وال‌استریت و لندن تحلیل می‌شود. این اقدام نشان‌دهنده تغییر جهت عمده در سیاست پولی است و پیامدهای گسترده‌ای بر بازارهای جهانی دارد. ۱. منظور از کاهش نرخ بهره و دلایل آن کاهش نرخ بهره (Rate Cut) به این معنی است که FOMC نرخ هدف خود را برای وام‌دهی یک‌شبه بانک‌ها به یکدیگر کاهش می‌دهد. این اقدام معمولاً به دلایل زیر انجام می‌شود: تحریک اقتصادی: کاهش نرخ بهره، هزینه استقراض را برای بانک‌ها، کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان کاهش می‌دهد. این امر به نوبه خود، باعث افزایش وام‌گیری، سرمایه‌گذاری و مصرف شده و به رشد اقتصادی کمک می‌کند. مقابله با رکود: کاهش نرخ بهره یک ابزار اصلی برای جلوگیری از رکود اقتصادی یا مبارزه با آن است. تضعیف بازار کار: اگر فدرال رزرو نشانه‌هایی از تضعیف بازار کار (افزایش بیکاری) مشاهده کند، برای حمایت از هدف دوگانه خود (اشتغال حداکثری و ثبات قیمت‌ها) دست به کاهش نرخ بهره می‌زند. تورم کنترل‌شده: اگر تورم به سطح هدف (معمولاً ۲ درصد) یا زیر آن رسیده باشد، فدرال رزرو فضا برای تسهیل سیاست پولی و حمایت از رشد دارد. ۲. دیدگاه تحلیلگران و معامله‌گران (وال‌استریت و لندن) تحلیلگران و معامله‌گران نه تنها به خود تصمیم (میزان کاهش) بلکه به بیانیه همراه (Statement) و کنفرانس مطبوعاتی رئیس فدرال رزرو توجه می‌کنند. دیدگاه وال‌استریت (Equity Traders) لندن (Forex & Fixed Income) بازارهای سهام مثبت (Bullish): کاهش نرخ بهره هزینه وام‌گیری شرکت‌ها را پایین می‌آورد، سودآوری را بهبود می‌بخشد و سرمایه‌گذاری در سهام (به‌ویژه سهام رشد) را جذاب‌تر می‌کند. مثبت (Bullish): با کاهش نرخ‌های بهره، پول از اوراق قرضه به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر مانند سهام سرازیر می‌شود (Search for Yield). اوراق قرضه افزایش قیمت/کاهش بازدهی: کاهش نرخ بهره منجر به افزایش قیمت اوراق قرضه موجود و کاهش بازدهی (Yield) اوراق جدید می‌شود. تمرکز بر منحنی بازدهی: تحلیلگران به تغییر شکل منحنی بازدهی (Yield Curve) توجه می‌کنند. این امر بر هزینه تامین مالی در سطح جهانی تأثیر می‌گذارد. دلار آمریکا (USD) منفی (Bearish): کاهش نرخ بهره جذابیت نگهداری دلار را برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی کم می‌کند. فشار نزولی: انتظار می‌رود دلار ضعیف شود. معامله‌گران به دنبال فروش (Short) دلار در برابر ارزهای با بازدهی بالاتر (مثلاً AUD یا NZD) یا ارزهای پناهگاه امن (مانند JPY یا CHF) خواهند بود. نکته حیاتی انتظارات بازار: اگر کاهش نرخ بهره طبق انتظارات قبلی بازار باشد، تأثیر شدید کوتاه‌مدت کمتری خواهد داشت. اگر غیرمنتظره یا بیشتر از حد انتظار باشد، نوسان شدید (Volatility) در پی خواهد داشت. راهنمای آتی (Forward Guidance): مهمترین نکته این است که فدرال رزرو در مورد جلسات آتی چه می‌گوید. اگر لحن "انقباضی" (Hawkish) باشد (یعنی بگوید این تنها کاهش خواهد بود)، تأثیر کاهش نرخ خنثی می‌شود. اگر لحن "تسهیلی" (Dovish) باشد (یعنی به کاهش‌های بیشتر اشاره کند)، تأثیر تقویت می‌شود. ۳. تأثیر بر طلا و سایر جفت ارزها الف. طلا (Gold - XAU/USD) تأثیر: صعودی (Bullish) - تقویت قیمت طلا. توضیح: طلا یک دارایی غیر بهره‌ور (Non-Yielding Asset) است. وقتی نرخ بهره کاهش می‌یابد: هزینه فرصت (Opportunity Cost) نگهداری طلا کاهش می‌یابد. (زیرا بازدهی دارایی‌های رقیب مانند اوراق قرضه کم شده است.) دلار ضعیف می‌شود. (طلا معمولاً رابطه معکوسی با دلار دارد.) انتظارات تورمی افزایش می‌یابد. (چون تسهیل پولی در دراز مدت می‌تواند تورم‌زا باشد و طلا یک پوشش ریسک در برابر تورم است.) نتیجه: معامله‌گران انتظار دارند XAU/USD افزایش یابد. ب. جفت ارزها (FX Pairs) جفت ارز تأثیر اولیه دلیل اصلی USD/JPY نزولی (کاهش می‌یابد) کاهش نرخ آمریکا، اختلاف نرخ بهره (Rate Differential) به نفع ین (JPY) را کاهش می‌دهد. دلار ضعیف‌تر می‌شود و ین قوی‌تر (مگر اینکه ژاپن همزمان اقدام کند). EUR/USD صعودی (افزایش می‌یابد) دلار آمریکا (USD) در مخرج کسر تضعیف می‌شود. با ضعیف شدن دلار، یورو در مقابل آن قوی‌تر می‌شود. AUD/USD & NZD/USD صعودی (افزایش می‌یابد) این ارزها اغلب دارای نرخ بهره بالاتری نسبت به دلار هستند. کاهش نرخ Fed باعث جذابیت بیشتر آنها شده و جریان سرمایه به سمت آنها می‌رود. USD/CHF نزولی (کاهش می‌یابد) مانند ین، فرانک سوئیس (CHF) یک پناهگاه امن است و دلار در مقابل آن ضعیف‌تر می‌شود.