انتشار گزارش اشتغال ماه سپتامبر ایالات متحده که با تأخیر انجام شد، چشم‌انداز تصمیم‌گیری فدرال رزرو در نشست دسامبر را پیچیده‌تر کرده است. اقتصاددانان وال‌استریت بر این باورند که داده‌های اخیر، شرایط را برای سیاست‌گذاران پولی آمریکا مبهم‌تر کرده و مسیر آینده نرخ بهره را دشوارتر ساخته است.
مایکل فرولی، اقتصاددان ارشد در بخش آمریکا در بانک جی‌پی مورگان، در یادداشتی تحقیقاتی نوشت: «چه تصمیم به حفظ نرخ بهره گرفته شود و چه کاهش آن، به احتمال زیاد اختلاف‌نظرهای درونی در میان اعضای کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو وجود خواهد داشت.» وی افزود: «ما این تصمیم را یکی از حساس‌ترین و نزدیک‌ترین تصمیمات اخیر فدرال رزرو می‌دانیم، حتی نزدیک‌تر از سپتامبر سال گذشته. در حالی که قبلاً انتظار داشتیم در نشست آینده شاهد کاهش نرخ بهره باشیم، اکنون احتمال می‌دهیم بانک مرکزی این تصمیم را به ماه‌های بعد موکول کند. با این حال، پیش‌بینی ما همچنان بر کاهش نرخ‌ها در ژانویه و مه سال آینده است، پیش از آنکه فدرال رزرو وارد دوره‌ای از ثبات شود.»

این اظهارات بازتابی از فضای محتاطانه در میان مقامات پولی آمریکاست. از یک‌سو، نرخ تورم در مسیر نزولی قرار گرفته و نشانه‌هایی از کند شدن رشد اقتصادی دیده می‌شود؛ اما از سوی دیگر، بازار کار آمریکا هنوز مقاوم و فعال است و همین امر باعث می‌شود بانک مرکزی برای اطمینان از فروکش‌کردن کامل تورم، در تصمیم خود برای کاهش نرخ‌ها محتاط‌تر عمل کند. فدرال رزرو اکنون در نقطه‌ی تعادلی حساس میان دو هدف اصلی خود قرار دارد: مهار تورم بدون آسیب زدن به رشد اقتصادی.

تحلیلگران معتقدند این وضعیت می‌تواند منجر به تداوم نرخ‌های بهره بالا در کوتاه‌مدت شود، اما در نهایت مسیر کاهش تدریجی نرخ‌ها در اوایل سال ۲۰۲۶ آغاز خواهد شد. در واقع، فدرال رزرو به‌دنبال دستیابی به «فرود نرم» اقتصاد آمریکاست؛ یعنی کاهش تورم بدون ورود به رکود.

از دیدگاه بازارها، تعویق کاهش نرخ بهره معمولاً به تقویت ارزش دلار آمریکا منجر می‌شود. شاخص دلار (DXY) با چنین شرایطی تمایل به رشد دارد، زیرا بازده اوراق خزانه‌داری بالاتر می‌ماند و سرمایه‌گذاران به دارایی‌های دلاری گرایش پیدا می‌کنند. در مقابل، این وضعیت می‌تواند بر قیمت طلا فشار نزولی وارد کند، زیرا افزایش نرخ‌های واقعی بهره، جذابیت دارایی‌های بدون بازده مانند طلا را کاهش می‌دهد. همچنین بازار سهام آمریکا، به‌ویژه شاخص‌های حساس به نرخ بهره مانند S&P 500 و NASDAQ، ممکن است در کوتاه‌مدت شاهد اصلاح باشند.

به‌طور کلی، گزارش اشتغال سپتامبر نه تنها مسیر تصمیم‌گیری فدرال رزرو را دشوارتر کرد، بلکه نشان داد اقتصاد آمریکا هنوز در مرحله‌ای از گذار میان رکود احتمالی و ثبات نسبی قرار دارد. این شرایط برای سرمایه‌گذاران جهانی، سیگنالی از نوسانات بیشتر در بازارهای ارز، طلا و سهام تا زمان برگزاری نشست بعدی فدرال رزرو محسوب می‌شود.

تحلیل و پیشنهاد آکادمی تجارت برتر

تحلیل آکادمی تجارت برتر نشان می‌دهد که فدرال رزرو احتمالاً در نشست دسامبر نرخ بهره را بدون تغییر حفظ خواهد کرد تا داده‌های بیشتری از وضعیت تورم و اشتغال به‌دست آورد. در این میان، معامله‌گران باید استراتژی خود را بر مبنای سناریوی «ثبات موقت نرخ بهره و کاهش تدریجی در اوایل سال آینده» تنظیم کنند.
برای دوره‌های کوتاه‌مدت، حفظ موقعیت‌های خرید (Long) بر روی دلار آمریکا و پرهیز از ورود سنگین به بازار طلا یا سهام رشد بالا، گزینه‌ای محتاطانه و منطقی است.
آکادمی تجارت برتر توصیه می‌کند سرمایه‌گذاران و فعالان بازار با دقت بیشتری داده‌های اشتغال و تورم را دنبال کنند، زیرا هرگونه تغییر در این شاخص‌ها می‌تواند به سرعت بر انتظارات سیاست پولی و در نتیجه مسیر قیمت‌گذاری در بازارهای مالی اثر بگذارد.